【摘要】本文建立了一个同时包含企业违约风险与银行金融风险的新凯恩斯DSGE模型，以技术冲击、金融冲击与货币政策冲击作为外部的风险因素，刻画了实体经济与金融系统间的风险传导渠道，并在此基础上分析了宏观审慎监管政策与宏观审慎货币政策组合的调控效果。主要结论有：(1)以商业银行资本充足率为核心目标的宏观审慎监管政策能够有效地稳定金融系统，但可能削弱传统货币政策对金融变量的调控效果；(2)宏观审慎货币政策应该盯住金融变量，但具体的目标取决于经济波动的驱动因素；(3)当宏观审慎监管政策与宏观审慎货币政策组合时，货币政策对经济的调控效果减弱，且这种政策组合在金融冲击与货币政策冲击下存在“政策叠加”现象。