【摘要】中国经济高速发展伴随着比较严重的环境污染，且中国过去四十多年的经济发展与持续引进外商直接投资密切相关，跨国公司全球经营的污染天堂效应一直被广泛关注。文章基于1998～2013年中国企业污染排放数据库和工业企业数据库的匹配数据，以中国本土企业被外资并购作为准自然实验，实证分析了外资进入对中国本土企业二氧化硫(SO_2)排放的影响及作用机制。文章研究发现，外资并购使中国本土被并购企业SO_2排放量整体降低了19%。当外资以多数股权并购、并购主体为港澳台企业、并购客体为民营企业以及在企业高集聚的地区实施并购时，外资并购的SO_2减排效果更加明显。文章的发现为通过调整存量企业股权结构进而改变其内部治理机制和经营行为来治理污染提供了新思路。