【摘要】文章以2009—2019年沪深A股非金融行业上市公司为研究样本，实证检验投资金融化对企业价值的影响。结果表明：实体企业的金融化会在一定程度上降低企业价值；基于行业特点分析发现，在固定资产占比较高的行业、行业竞争程度更激烈时，实体企业金融化对企业价值损害更大。影响机制检验表明：企业金融化会降低企业的研发效率，并长期来看会损害企业价值；进一步区分过度金融化和适度金融化的情况，发现在过度金融化的样本中，对企业价值的损害更显著。