【摘要】在混合所有制改革的背景下，文章以2008—2019年沪深A股国有上市公司为研究对象，基于中国转轨经济的制度背景从股权和高层治理两个维度探究非国有股东治理对国有企业并购溢价的影响。结果表明：非国有股东参与国有企业治理能够显著降低国企并购溢价水平；且在政府干预程度较低和市场化程度较高的地区，非国有股东治理对国企并购溢价的抑制作用更强。