【摘要】通过对日本对外资产收益率的分析，在综合考虑投资收入和价值变动因素后，发现在2010年到2020年间日本对外资产的总收益率并不高，在91个样本中仅排名第29位，低于全球平均水平，并低于中国，更显著低于美国。在日本对外资产的总收益率中，投资收入收益率尚佳，但价值变动收益率表现较差，从而拉低了总收益率。进一步对价值变动收益率进行分解，发现日本对外资产的“收入效应”为负，是拉低其对外资产收益率的重要因素，而“组合效应”所体现的资产结构则相对合理。中国应借鉴日本经验和规避不足，提高对外投资收益率，助力国内国际双循环相互促进。