【摘要】1987年16月美国纽约股市大崩盘,美国布兰迪报告(The Brady Report)指出,存在程序交易造成的瀑布效应(Cascade Effect)。由于股市下跌,组合避险者卖出指数期货以降低持股比例,期货之卖压使期约低于理论价格,计算机程序认为有套利机会,进而买进指数同时卖出股票,致使股市再度下跌,继而又触发了避险者的期货卖压,如此恶性循环,终于使股市大跌。