【摘要】随着美联储货币紧缩步伐进一步加快，2014年下半年，中国外汇形势悄然发生改变，境内外汇供求由顺差转为逆差，外汇储备减少，人民币汇率面临贬值压力。回顾这段历史，对于今天我们应对新一轮美联储货币政策正常化操作的溢出影响有三点借鉴及启示意义：一是不宜低估美联储货币紧缩的溢出影响；二是增加汇率弹性对于应对外部冲击至关重要；三是要充分相信和尊重市场主体的适应性和承受力。