【摘要】全球呈现出“高通胀、高利率、高杠杆、低增长”的“三高一低”新特征。文章分析了此新特征的形成原因、表现和影响，指出对“工资-通胀”螺旋的担忧隐现成为各国政府与央行关注的核心问题；全球央行紧缩潮下，流动性整体收紧引发了资产的普遍弱势等异象；宽松环境考验全球宏观金融稳定性，制约美国财政扩张；提前做“衰退交易”的预案有备无患。