【摘要】在水资源危机加剧的背景下，与水资源相关的风险已成为整个社会所面临的最大威胁之一，企业如何应对水风险已成为当前关注的焦点。基于2014—2019年A股高水敏感行业上市公司的数据，实证检验了水风险对债务融资成本的影响机理及机构投资者调研的调节效应。结果表明：企业水风险与债务融资成本正相关；机构投资者调研能够削弱企业水风险与债务融资成本的正相关关系。区分产权性质后发现，水风险对债务融资成本的正向影响在非国有企业中更显著；机构投资者调研的负向调节作用仅在非国有企业中显著。上述发现丰富了水风险和债务融资成本的研究成果，对于探索水风险和机构投资者调研影响债务融资成本的作用机理以及加强企业水风险管理等具有积极理论意义和实践价值。