【摘要】以注册制改革为准自然实验，选取2017—2020年沪深A股上市公司数据构造双重差分模型，检验注册制改革对IPO抑价的影响。研究得出以下结论。（1）注册制改革提高上市公司的IPO抑价率。注册制改革初期，与改革密切相关的资本市场监管机制、中介机构承担责任机制、企业信息披露机制和投资者权益保护机制等尚未完善，IPO过程中的信息不对称现象依然存在，这加强了投资者的投机心理和非理性行为，在一定程度上增加了IPO抑价率。（2）注册制改革与IPO抑价之间的正相关关系在机构投资者持股比例较高、审计质量较好以及分析师跟踪较多的上市公司有所减弱。研究为全面实行注册制，提高投资者成熟程度、完善中介监管机制和完善相关法律法规提供新的理论视角和微观证据。