【摘要】碳市场的建立是针对空气质量和全球变暖所作出的重大举措，中国作为全球碳排放量最多的国家，建立健全中国碳市场既是趋势也是责任。基于分位数框架下的格兰杰非因果关系检验模型，本文研究了空气质量与碳市场收益率在不同情境下的因果关系。实证结果表明：第一，空气质量与碳市场收益率之间的因果关系大多存在于尾部区域，表明只有极端情况下两者才会相互影响；第二，空气质量与碳市场收益率之间存在双向因果关系，但是碳市场收益率对空气质量的影响相对较弱，意味着空气质量可以作为解释碳市场收益率变动的重要因素，但是碳市场的减排成效仍需长期验证；第三，不同样本时期空气质量与碳市场收益率之间的因果关系具有异质性。研究结论有助于完善试点碳市场的定价机制，更有力地改善空气质量，为全面建立中国碳交易市场提供启示。