【摘要】本文通过构建TVP-SV-VAR模型，分析量化宽松政策溢出背景下中国物价变动的回溢效应。研究发现，中国通货膨胀对美国通胀具有显著的正向冲击，量化宽松政策向中国输出的通货膨胀会通过国际贸易价格传递回美国，回溢强度存在时变差异。对汇率因素在回溢渠道中的作用以及CPI和PPI回溢效应的非对称性、不同行业PPI回溢效应的异质性的研究表明：任何单边的、以邻为壑的行为是不负责任的，可能导致“损人不利己”的双输局面，开展多边合作是未来实现全球经济可持续发展的有效途径。