【摘要】我国上市公司年度平均利润率在过去近20年中总体呈现波动下降趋势，且下降幅度高达53.62%。本文通过实证研究发现，这与政府在不同经济周期对财政收支政策的运用有很大关系。总体来看，在经济上行期，财政收入政策的正向变动会降低企业的盈利能力；而财政支出政策的正向变动会提高企业的盈利能力。在经济正常运行期，财政收入政策的正向变动会提高企业的盈利能力；而财政支出政策的正向变动会降低企业的盈利能力。在经济下行期，财政收入和支出政策的正向变动都会降低企业的盈利能力。此外，由于国有企业和民营企业在政企关系和盈余管理等方面存在较大差异，财政政策对两类企业盈利能力的影响存在显著差异。