【摘要】有效市场理论 (简称EMH)是现代证券市场理论体系的支柱之一 ,也是现代金融经济学的理论基石之一。许多得到广泛应用的金融投资理论都建立在EMH基础之上。EMH保证了这些金融理论的适用性 ,因此对EMH的讨论是最广泛的。EMH在不断获得支持 ,同时也引起了各种争论。这些争论对EMH的理论基石提出了质疑 ,对经典金融学的基础产生了冲击 ,金融学界、经济学界面临着前所未有的挑战。本文对EMH作一综述 ,论述EMH近 30年来的发展变化及各种新兴市场理论对其的挑战 ,考察金融经济学的最新进展 ,对正确把握资本市场特性进行研究、决策、监管、投资活动提供借鉴。