【摘要】本文以2009—2019年中国A股非金融类上市公司为样本，构建有调节的中介效应模型，研究了长期金融资产配置对股价崩盘风险的影响及作用路径。研究表明：企业配置长期金融资产对股价崩盘风险有显著的负向影响；长期金融资产主要通过“挤出”过度投资来提升实体投资效率，从而降低股价崩盘风险；环境不确定性在实体投资效率中介效应的前半段路径中发挥了负向的调节作用。