【摘要】基于项目的筛选、资金投入、风险共担的预期，选择联合投资已成为风险投资机构的一项管理策略，而有效的资源与能力互补则是决定联合风险投资能否产生协同效应的重要因素。论文利用中国A股市场有风险投资背景公司样本实证显示，联合风险投资的投资绩效弱于独立风险投资，即联合风险投资未能“如愿以偿”。进一步地，论文使用风险投资机构的管理资本、从业时间、已投资企业数和已退出企业数指标对联合风险投资的内部异质性进行刻画，研究发现实力相对“一强一弱”的风险投资机构之间联合更有利于协同效应的发挥。据此，论文提出了通过选择合适的联合伙伴、完善联合投资成员间激励与约束相容的管理机制以促进风险投资之间的协同、进一步加强风险投资责任意识以促进风险投资联合体与被投资企业之间的协同，以及在政策层面加强财政引导、提升监管效能、优化风险投资发展的制度环境以促进国内风险投资业做大做强等对策建议。