【摘要】文章基于境外主体持有人民币资产的视角，从政府政策和市场预期两个维度构建经济政策不确定性、外汇市场预期不确定性与人民币国际化的TVP-SV-VAR模型，验证经济政策不确定性和外汇市场预期不确定性对人民币国际化的时变影响。结果表明：境外主体持有人民币资产对外汇市场预期不确定性冲击的响应呈现明显时变特征，在外汇市场预期不稳定时期，境外主体持有人民币股票资产规模显著下降，持有债券资产规模增幅趋缓；经济政策不确定性不仅会显著增强外汇市场预期不确定性，也会对境外主体持有人民币资产产生影响，其中境外主体持有人民币股票资产对经济政策不确定性的冲击整体呈现出负向响应，而债券资产呈现出正向响应。方差分解结果显示：对人民币股票资产变动而言，外汇市场预期不确定性的解释力最高；对人民币债券资产变动而言，经济政策不确定性的解释力最高。文章认为，提高境外投资者持有人民币资产意愿需加强政策和市场沟通，以此来降低经济政策不确定性与外汇市场预期不确定性，为人民币国际化提供稳定的政府和市场环境。