【摘要】本文以2007—2019年上市公司作为研究样本，分析超额商誉对全要素生产率的影响及其中间机制。结果显示：第一，超额商誉会加剧企业风险承担，并具有一定持续性，拥有更多超额商誉的企业更有可能面对更大的风险；第二，企业风险承担会抑制全要素生产率，并具有一定持续性；第三，企业风险承担是超额商誉抑制全要素生产率的重要中介渠道。进一步研究表明，营商环境会削弱企业风险承担对全要素生产率的负面影响，营商环境越好，企业风险承担对全要素生产率的不利影响则会受到抑制。此外，超额商誉抑制全要素生产率的作用，在民营企业和非管制行业中更明显。研究结论不仅丰富了超额商誉经济后果的相关研究，也对上市公司、投资者及政府监管部门更好地认识企业并购活动具有重要的实践启示。