【摘要】本文以我国2009～2020年制造业A股上市公司样本数据，战略性金融投资和投机性金融投资为中介变量，建立并利用单步多重中介模型分析政府补助对企业创新投入和产出的中介效应。实证表明政府补助对企业创新投入有显著“挤入”作用，战略性金融投资和投机性金融投资在其中承担重要中介渠道，且战略性金融投资比投机性金融投资中介作用更强；政府补助对企业的创新产出无显著影响，战略性金融投资对政府补助与企业创新产出间作用起遮掩效应；政府补助在中介模型下对不同规模企业作用差异显著。本文为政府补助发放后在企业内部通过不同类别金融投资配置渠道作用于企业创新投资的微观机制研究提供经验证据，并对政府创新鼓励政策和补助发放对象选择有一定参考作用。