【摘要】在回顾2021年宏观经济和债券市场表现的基础上,文章指出,2022年将呈现全球疫情反复、美国消费回落影响中国出口、房地产对经济贡献下降、社会融资难有明显回升、中美CPI分化等几个特征,并分析认为中美货币和财政政策或反向而行,美政策收紧而中国有宽松空间,风险资产仍将承压,债券收益率有下行空间,中国债券可能再次跑赢大部分资产。