【摘要】政府补助、产品市场竞争是影响公司投资效率的重要因素。以2015—2019年沪深A股上市公司数据为样本，将产品市场竞争分为强产品市场竞争和弱产品市场竞争两组，分别实证检验政府补助对公司投资不足和投资过度的影响。研究发现：相对于弱产品市场竞争，在强产品市场竞争中，政府补助对投资不足的负向影响更明显；相对于强产品市场竞争，在弱产品市场竞争中，政府补助对投资过度的正向影响更明显。研究结果表明产品市场竞争具有调节政府补助对公司投资效率影响的作用。从产品市场竞争的角度研究政府补助对公司投资效率的影响，为这一领域提供了新的研究视角，有助于促使政府补助更好地引导投资，提升公司投资效率。