【摘要】近年来，信用债违约事件频发，国有企业发行的企业债虽有较高评级但信用状况不容乐观，在2020年较多企业债发生违约后，企业债风险引发各方关注。以2010—2014年上市交易的企业债2015—2019年的月度数据为样本，采用倾向得分匹配法、KMV模型、主成分分析法、Nelson-Siegel利率期限结构模型和面板固定效应估计法等方法进行实证分析，逐步研究风险因素与风险交织对企业债信用利差的影响。实证结果表明，违约风险在企业债信用利差贡献较低且不显著，利率风险相较于流动性风险在企业债信用利差贡献度更高。风险交织在企业债信用利差中显著存在，其中，以即期利率表示的利率风险与违约风险、流动性风险的交互作用对企业债信用利差具有显著正向影响，违约风险和流动性风险交互作用对企业债信用利差虽有正向影响但不显著。