【摘要】本文从环境不确定性和交易成本降低的视角,采用2009—2018年中国企业跨国并购交易的微观数据实证考察了异质性企业海外并购对东道国营商环境的偏好程度及内在机理。研究结果表明:2009—2018年中国企业海外并购对东道国营商环境表现出一定的偏好,且偏好程度呈现出动态上升的特征;从企业异质性来看,生产率高、资产负债率低的企业及国有企业在跨国并购中更看重东道国的营商环境;从内在机理上看,东道国营商环境改善有利于降低中国企业环境不确定性及企业交易成本,且环境不确定性的规避效应大于交易成本的节约效应,是跨国企业偏好东道国营商环境的重要动因之一。