【摘要】以2011—2020年我国A股实体企业为研究对象,采用倾向得分匹配—双重差分模型(PSM-DID)阐释了员工持股计划对实体企业成长的影响。研究发现,员工持股计划对实体企业成长的促进作用具有长效机制,但随着持股期限的延长,该促进作用逐渐减弱;员工持股主要通过“治理效应”和“激励效应”改善实体企业绩效,进而推动实体企业成长。进一步研究发现,这种促进作用因员工持股实施方式层面、员工激励层面、企业特征层面等因素的不同而有显著差异。