【摘要】文章以2011—2020年沪深A股上市公司为研究样本，考察互联互通的机制安排对直接融资比重的影响。结果显示，在沪深港通开通后，相对于非沪深港通标的企业，沪深港通标的企业的直接融资比重显著提升。进一步，沪深港通的影响机制主要通过信息质量、外部监管以及融资约束来影响直接融资比重。文章的研究不仅丰富了资本市场对外开放的研究成果，提供了与直接融资比重的因果证据，而且揭示了影响机制的路径，提供了增加直接融资比重的具体政策建议。