【摘要】本文基于2001—2020年亚洲七国的低频数据和中国特有的高频数据,实证考察了外汇储备积累与私人部门风险承担之间的关系。与已有研究相比,本文在低频数据中将经济政策不确定性作为中介变量纳入模型以解决传导渠道问题,在高频数据中将根据外管局公告计算的外汇储备意外变化纳入模型以解决内生性问题。研究发现:(1)外汇储备积累与私人部门风险承担呈正相关关系,特别是在金融危机之后,这种关系更加显著;(2)该正相关关系是外汇储备通过降低经济政策不确定性,从而提高私人部门风险承担意愿来体现;(3)为解决内生性问题,在更高频次的估计中,纳入外汇储备意外变化再次证明该正相关关系的显著。上述发现为认识外汇储备与风险承担之间的关系,特别是从预防性动机角度积累外汇储备的研究提供了新的思路和经验证据。