【摘要】本文实证检验主体信用评级对股价涨跌的影响。结果发现：低的主体评级会提高个股的股价大幅下跌风险；信息不对称程度越高、代理成本越高，低评级影响股价大幅下跌风险的效应越强。从传导机制来看，较低的主体评级水平具有预测企业未来较差绩效的能力，并且伴随着股价信息含量增加，企业未来融资减少，这表明低评级会通过一般性信息渠道、差别信息渠道和融资渠道提高股价大幅下跌风险。评级上调不会影响股价大幅下跌风险，但降低评级则会提高股价大幅下跌风险。