【摘要】“有效市场”说是现代金融理论的重要基石。在 2 0世纪 70年代以前 ,人们更多地以证券市场为中心来探讨资产价格对信息的反映效率 ,并以此为前提条件研究金融资产的定价原理。随着外汇市场的开放和管制的不断放松。传统的汇率理论已不足以解释现代汇率的运动规律和波动特征。学者们开始将货币看成一种特殊金融资产来研究 ,并将资本市场的许多核心方法融合到外汇市场汇率模型中 ,经过十多年的发展和不断完善 ,形成了汇率决定的效率理论的基本框架 ,为人们进一步研究开放经济条件下的汇率决定理论拓展了研究视野。