【摘要】投资者对可持续发展的关注，推动了ESG评级的快速发展。ESG评级能否提供价值相关的信息成为研究热点，但结论并不一致。基于实践中更为普遍的ESG负面筛选策略，本文创新性地从风险角度检验ESG风险评级与投资价值之间的关系，以重新审视ESG评级的价值相关性。具体地，借助评价ESG风险暴露程度的RepRisk评级数据，验证ESG风险评级对公司股票收益率与波动性的影响，并进一步对比分析ESG正面评级的价值相关性。研究发现，ESG风险越高的公司，其股票回报率越低，股价波动性越大，但ESG正面评级的价值相关性并不稳定。在此基础上，提出我国ESG信息披露与ESG投资未来发展的建议。