【摘要】中国证券市场多年来,曲折波动,这其中固然有新兴市场的非理性及不成熟性因素,而另一方面,也在相当程度上取决于投资机构——市场的主要驱动者。它们或多或少地缺乏稳定的资金来源渠道,只能借助于各式的短期或违规行为。这反过来又助长了市场的动荡。其中券商抵押融资问题,已随着《证券公司股票质押贷款管理办法》(2月13日发布)的出台,在政策框架层面上得到了解决,现今需要作探讨的是基于实务的运作问题。 在该规定中,最令人关注的是质押比率如何确定?这一点,目前还未见到确切性的定量讨论或方案。