【摘要】环境规制的加强特别是绿色信贷政策的实施，将促进融资环境持续发生改变，进而对高污染企业的债务融资成本产生影响。在这一过程中，银行业的市场结构又会对上述影响发挥“调节器”的作用。本文在深入剖析环境规制影响企业债务融资成本内在机理的基础上，将“十一五”时期我国严格实施的二氧化硫减排计划作为一项准自然实验，结合中国工业企业数据和商业银行分支机构数据，实证评估环境规制强度对高污染企业债务融资成本的影响，以及银行业市场结构在其中所发挥的作用。研究发现：“十一五”减排政策实施后，在二氧化硫减排目标更高的地区，高污染企业的债务融资成本明显升高；在银行业竞争程度更高的地区，“十一五”减排政策实施对企业债务融资成本的影响更小。以上结论在处理内生性问题、更换指标进行稳健性检验后依然成立。本文研究结论可以为政府制定合理的环境规制政策乃至完善金融体系建设提供理论参考。