【摘要】中国是全球最大的棉花生产和消费国家，加强中国期货市场建设、完善棉花期货价格发现功能关系到中国棉花产业的持续健康发展。选取2015.1.1—2019.12.31及2016.1.1—2020.12.31中美棉花前后两个5年期现货价格滚动数据，运用ADF平稳性检验、向量自回归（VAR）模型、Johansen检验、Granger因果检验和方差分解等多种方法，对中美两国的棉花期货价格发现功能先各自进行纵向比较，再对两国进行横向比较。结果发现：两国棉花期货市场价格与现货价格之间存在显著长期协整关系，且期货市场价格对现货价格存在单向引导关系；相比于较为发达的美国棉花期货市场，中国棉花期货市场价格传导功能的效率并没有出现明显差距。但受中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情影响，全球棉花贸易流通受阻，贸易成交量下滑，中国棉花期货市场也暴露出抗市场风险能力不足的缺点。对此，从制度、监管和市场三个角度提出了相关对策建议。