【摘要】本文以我国股票市场开展融资融券交易为准自然实验,基于双重差分方法研究融券卖空交易的政策效应及其对企业创新的影响。研究发现:融券卖空交易对企业发明专利创新行为产生了压力效应,而对实用新型和外观设计专利的创新行为则具有激励效应,且存在轻微的时间滞后;企业实用新型和外观设计专利的创新能力在卖空交易的影响下有所增强,但发明专利的创新研发能力没有明显提升。进一步研究发现,在知识产权司法保护较高的地区,卖空交易对企业发明专利创新的压力效应会有所缓解,同时会扩大对非发明专利的激励效应,这与行政执法水平的异质性分析结果相反。