【摘要】经济发展是一个连续的历史进程,与发展阶段相适应的需求结构、技术体系和关联方式决定了不同的发展格局。基于国民收入核算分析框架,从资本要素流动视角,将国内投资分为本地投资和外商投资,界定内循环和外循环经济变量,构建地级市层面全样本和分阶段面板向量自回归(PVAR)模型,探究内循环和外循环的关系及其在经济发展中的地位变迁。结果表明:前期外商投资外循环因素对我国经济促进作用明显;后期内循环作用增强,外循环作用减弱。据此,应提升消费对经济增长的贡献,强化本地投资和外商投资双向互动,形成统一国内大市场,畅通国内大循环。