【摘要】本文根据2012—2019年城商行数据,研究了民营股东对城商行公司治理有效性的影响,发现民资持股能够降低城商行受到的行政处罚,提升城商行公司治理有效性。考虑地方政府的影响后这种效应仍然存在;且在地方政府持股总和最大的分组中这种效应更为显著。而民营大股东和本地民营股东降低行政处罚效果更为显著。另外,民营股东与城商行内部和外部治理机制之间存在替代关系,即内部和外部治理机制较弱的城商行,民营股东能够更加显著降低行政处罚。本文的研究为城商行股权改革提升公司治理有效性提供了新的证据,同时丰富了混合所有制改革在银行领域的实践经验。