【摘要】文章采用2010—2019年沪深300指数和申万一级行业指数数据，基于GAS构建动态权重-混合Copula模型，分析各行业与市场尾部相依性，并基于边际期望损失（MES）探究各行业的系统性风险贡献。实证结果表明：农林牧渔、非银金融等行业尾部相依性较小，房地产、家用电器等行业指数的尾部相依性较大；银行业系统性风险贡献最小，建筑材料行业最大；在2015年“股灾”期间，房地产、采掘等行业指数与市场指数的尾部相依性上升，国防军工、化工行业的风险贡献度增加最为明显。