【摘要】本文利用2011—2018年我国A股市场内部人交易数据，研究“国家队”持股这一典型的政府干预行为对内部人交易的影响。结果表明，“国家队”进入后，内部人交易的超额收益显著提高；内部人基于信息优势的策略性交易是“国家队”持股影响其交易收益的主要原因，“国家队”持股对内部人收益的影响在信息环境较差的公司中更强。进一步分析发现，“国家队”持股同时推动了行业和公司层面的股价上涨，显著提高了内部人交易的成功率和获利水平。