【摘要】研究隐性股权下，电商参与的供应链金融系统中，具有资金约束的制造商对银行和电商平台两种融资模式的选择。构建了以电商平台为核心企业，具有资金约束的上游制造商参与的两级供应链融资模型，并运用股利贴现模型(DDM)对隐性股权进行量化，结合Stackelberg博弈分别对两种融资模式下的制造商和电商平台的收益进行分析。研究表明，银行利率是影响制造商融资模式选择的主要因素；并且得出，具有资金约束的制造商选择向银行融资时，电商平台是否考虑隐性股权对其自身收益不会产生影响；具有资金约束的制造商选择向电商平台融资时，电商平台在考虑隐性股权的情形下其收益更优。