【摘要】本文以我A股上市公司2015—2018年重大资产重组为研究样本，对沪深交易所发出的重组问询函件进行文本分析，检验重组问询函对投资者股票买卖决策的影响。研究发现，收到重组问询函的并购公告市场反应更差，且问询函语调越为负向时，市场反应越差。结论表明投资者能够接收到监管层的弦外之音，做出更理性的投资决策。