【摘要】"脱虚返实"是实体企业进行产业结构优化升级的必然选择,降低实体企业金融化程度就成为关键。文章以沪深A股非金融上市企业为研究对象,对公司治理、创新效率与实体企业"脱虚返实"三者关联进行实证检验,并进一步按照控股权性质分为国有企业样本组和非国有企业样本组,探究不同控股权性质企业中公司治理和创新效率对"脱虚返实"的不同影响。结果表明:实体企业创新效率和公司治理水平的提升均能有效抑制企业金融化程度,对其"脱虚返实"产生较好的引领作用;同时相较于国有企业,在非国有企业中公司治理和创新效率对"脱虚返实"的引领作用更为显著;进一步发现公司治理能显著增强创新效率对企业"脱虚返实"的引领效应。