【摘要】结构性杠杆治理的重点在于优化信贷资源配置结构，这要求金融机构必须掌握真实的杠杆和风险水平。但由于“资产”和“资本”混淆，银行对微观企业的杠杆、收益率和短期偿债能力产生普遍错估（即杠杆系列错估），本文基于“资本”概念设计的修正指标对企业财务信息进行了矫正，利用2008-2018年上市公司数据进行实证检验，暴露出杠杆系列错估误导下的双向信贷资源错配：（1）对杠杆高估、收益率低估及短期偿债能力低估公司存在信贷资源配置不足，对短期偿债能力高估公司存在信贷配置过度。（2）“高信贷风险”企业容易出现信贷资源配置过度，而“低信贷风险”企业容易出现信贷资源配置不足。（3）进一步地，分地区、分行业的检验结果表明，由杠杆系列错估引发的信贷资源错配问题在我国东部地区、技术密集型和竞争性行业中表现的更为严重。本文通过揭示杠杆系列错估背后潜藏的信贷资源错配风险，为微观企业结构性杠杆治理提供针对性的应对策略，并提供需重点关注的区域定位和行业指引。