【摘要】截至2021年11月，我国单独境外上市企业占到境外上市企业总数的88.32%，但单独境外上市的研究明显与该数据不匹配，研究数量缺乏。为扩充该方面研究，本文以2012～2020年单独在美国和中国香港上市的中资企业为研究对象，对境外上市与投资效率关系进行检验。实证结果发现，单独境外上市与境内上市企业相比投资效率更低，区分企业上市地点后发现，规模大、信息透明度低、存在代理成本的赴港上市企业比境内上市企业投资效率低，规模小、代理成本高、信息透明度低的赴美上市企业比境内上市企业投资效率低。通过机制分析发现，信息透明度、境外上市和非效率投资三者存在“遮掩效应”，境外上市企业未能受到有效的信息约束。