【摘要】用上市公司网络新闻数据构建了媒体情绪变量,用公司盈余信息估计媒体合理情绪,发现超过合理情绪的媒体过度乐观情绪显著增加了公司未来的股价崩盘风险.这种效应主要是由于网络媒体对正面新闻大量跟风转载,使投资者过度乐观导致的.在垄断型公司中、盈余操纵程度较大的公司中,以及市场情绪乐观时这种效应更加显著.