【摘要】本文通过一个两阶段对策模型表明 ,由于监督的不完全性 ,企业因两权分离而产生的代理问题不可能由内部治理加以完全解决 ,而竞争恰可以发挥外部治理的功能 ,来解决企业内部的激励不相容问题 ,这为两权分离企业的大量存在提供了一个说明 ;同时 ,本文也表明 ,竞争要想发挥治理功能 ,必须要有一个良好的企业内部治理结构为基础 ,否则 ,竞争将成为恶性竞争 ,并不能解决激励不相容问题 ,从而不能发挥治理功能。这样 ,本文同时也就为当前有关企业产权改革与创造竞争性市场的有关争论作了一个理论澄清。