【摘要】2021年年初以来,A股市场出现了大幅回调,导致股票型基金净值出现回撤,同时信托等固收产品逐渐打破刚兑,且收益率持续走低。在这样的宏观背景下,居民理财的风向发生变化,拥有高票息、大概率保本等特点的雪球结构产品迅速成为一个热点,市场发行量猛增,截至2021年7月底,全市场存量产品已达到5000亿元左右。雪球产品是一类结构化金融产品,由于其非线性的奇异期权属性,其大量发行将对金融市场造成前所未有的影响。因此,本文重点分析雪球产品背后的运作原理及其对市场的影响,其相关产品所蕴含的金融创新思路也具有一定的借鉴意义。