【摘要】考虑并购中主并方具失望规避特征，运用微分博弈研究双主并方并购投入和协调问题，探讨集中式决策、分散式决策和Stackelberg博弈下双方失望规避程度对并购努力水平和利润的影响，并对结果进行仿真分析，以验证相关参数有效性。结果表明：集中式决策优于Stackelberg博弈与分散式决策，是企业最优决策模式；单向成本分担的Stackelberg博弈可以改善分散式决策下的结果；主并方失望规避对并购努力水平、并购协同效应、各自利润及系统总利润等都存在抑制作用，即失望规避程度越高，并购积极性越低，并购绩效越低。