【摘要】利用历史累积交易量数据，本文构造了中国股票市场增量注意风险溢价和存量注意风险溢价，并检验其对中国股票市场收益率的预测能力。样本外检验结果显示，以上两种注意风险溢价均能显著预测下个月中国股市的超额收益率，其R~(2)分别达到了2.68%和2.50%；与中国股票市场中其他预测变量相对比，增量注意和存量注意风险溢价表现出更强的预测能力。此外，基于不同的样本外检验期、不同的风险厌恶参数以及五种不同的变量构造方式，投资者注意风险溢价均产生显著的预测能力。围绕着经济周期波动，本文对注意风险溢价的预测能力进行了解释，同时还发现，相较于经济衰退期间，经济繁荣期间的投资者注意风险溢价样本外预测能力更强。