“国家队”持股能降低企业风险吗？
2021-10-06分类号：F832.51;F272.3
【部门】北京外国语大学国际商学院 南开大学经济学院财金研究所
【摘要】"国家队"持股在起到稳定资本市场作用的同时,能否对微观企业经营决策产生影响有待深入探究。本文运用2015―2019年沪深A股上市公司数据,实证研究"国家队"持股对企业风险的影响。研究结果表明,"国家队"持股能显著降低企业风险,且上述影响在代理成本较高以及信息透明度较低的上市公司中更为显著。对影响路径的分析发现,"国家队"持股主要通过改善外部信息环境、缓解融资约束、提高投资效率来降低企业风险。上述结论在使用双重差分法、工具变量法和公司固定效应模型缓解内生性问题后依然稳健。本文拓展了"国家队"持股的经济后果研究,对防范和化解金融风险具有现实意义。
【关键词】“国家队”持股 企业风险 信息环境 融资约束 投资效率
【基金】国家自然科学基金项目“上市公司精准扶贫行为的同群效应：作用机制与经济后果”(72002014);国家自然科学基金项目“团队文化多样性对团队创新的影响研究：基于分类-信息加工的理论视角”(71702010);国家自然科学基金项目“多元文化经历对领导者能力形成及发展的影响：基于整合复杂性的理论视角”(72072014);; 北京市社会科学基金项目“股权质押视角下北京市系统性金融风险的防范与化解机制研究”(19YJC040)
【所属期刊栏目】证券市场导报
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