【摘要】文章基于媒体报道的信息中介和外部监督功能，以2006—2019年我国沪深两市A股上市公司为研究样本，并以法治环境和风险防控为必要前提，对媒体情绪影响公司投资效率的作用机制进行了理论分析和实证检验。结果表明，媒体情绪能够加剧过度投资同时缓解投资不足，与公司投资效率显著负相关；委托代理渠道和迎合渠道在媒体情绪影响过度投资中发挥中介作用，委托代理为占优中介；融资渠道和迎合渠道在媒体情绪影响投资不足中发挥中介作用，无明显占优中介。进一步的分组检验结果显示，媒体乐观情绪增加过度投资减少投资不足，悲观情绪对二者影响均不显著；国有媒体对过度投资的加剧作用较非国有媒体更显著，但对投资不足的作用无明显差异。