【摘要】我国证券市场启动之初,之所以将保证金划旧券商管理,主要是出于分离银行业和证券业的考虑。但这项制度并未有效地达到两业分离的目的,反而在银行系统之外形成了一套“灰色”的间接融资体系,并衍生出许多问题。